选股标准首看3条

　　巴菲特选股最重视三个指标：净资产收益率；公司负债；是否具备持久的核心竞争力。

　　巴菲特管理着数百亿美元的投资，但他的日常工作并不忙碌。在过去的42年里，他每天早上8：30到达办公室，不过他不开会，不查看电子邮件（他甚至连工作电脑都没有），也不计算自己的投资组合收益情况（他的桌子上既没有彭博股市终端接收器，也没有计算器）；他不读经理人提交的投资报告，不研究最新的证券分析报告；除了指示经纪人进行买卖交易时，他基本不打电话。在公司期间，他偶尔会和副手查利·芒格聊几句。这位投资大师的工作内容恐怕会让那些整天飞来飞去参加各种会议的投资经理们感到汗颜。

　　巴菲特选择股票不靠高深莫测的直觉，也没有依赖秘密数学公式。他查阅的都是公开的公司财务报表，运用的数学分析知识也是最简单的。身为会计高手，巴菲特最重视三个指标：净资产收益率；公司负债；是否具备持久的核心竞争力。

　　对于那些不太自信的投资者来说，还有一条路可以走，那就是购买伯克希尔·哈撒韦公司的股票，只要巴菲特还在，就能确保收益。现在该公司的A类股票股价为11万美元，B类股票价格为3600美元。惠特尼认为，目前该股票的价格仍然被低估30％。他说：“这还没有计算巴菲特在公司的影响因素，所以如果你有钱，放心买进吧，等于将巴菲特变成你的免费理财师。”

　　耐心等候买入时机

　　巴菲特坚信，没有投资者是永远正确的，他要做的就是耐心等待大多数投资者出现失误，然后抓紧机会加仓。

　　在股市上，当投资者争先恐后地抢购时，巴菲特仍然能够像坐禅的高僧一样，稳坐一边。直到其他人丧失锐气，纷纷抛售时，他才会出手以优惠价买入。一些专家将这称为“行为经济学”，并称巴菲特是完美典范，他在交易时不受情感波动的影响，始终能够做出理性的判断。基金经理惠特尼表示：“有些投资者购买某只股票是因为他们认为自己可以比别人抢先一步获利脱身。而另外一些人则属于顽固派，坚信一只股票一定会到达某个价位，拒绝根据形势变化做出调整。”

　　巴菲特也犯过类似错误。那么该如何避免重复类似错误呢？惠特尼说，最重要的一点是，巴菲特有勇气承认自己的错误，并从中吸取教训。（跨版编译张运贵）

　　奇谈

　　大师也是投机分子？

　　人人都知道巴菲特是坚定的价值投资者，但很少有人注意到，巴菲特在投资时也并非死守教条，虽然他经常批评炒短线、金融衍生品交易以及对冲基金，但一旦有机可乘时，他也会毫不犹豫地做一回投机分子。

　　在投资市场上，与其说巴菲特是价值投资者，不如说他是变色龙来得更恰当。因为他的投资策略非常灵活，从不拘泥于任何教条，只要收益足够大，他可以立刻从价值投资者变成投机分子。2003年，巴菲特在致全体股东的公开信中披露，他向一个叫“价值资本”的对冲基金投资了6亿美元，此前，他经常在公开场合批评对冲基金。2005年，这笔投资亏损3300万美元。

　　巴菲特也是一个机会主义者。他偶尔也进行短线交易，2002年，他甚至炒起了一向反感的科技股。当年，当垃圾债券（JunkBond，又称劣等债券，指信用评级很低的企业发行的债券。对投机者而言，“垃圾债”的吸引力在于高回报率，当然，风险也很大）价格跌入低谷时，他出手购买了亚马逊公司、Level3通讯公司等发行的80亿美元面值的债券。巴菲特还涉足金融衍生品交易，例如，他披露称，为了对冲美元贬值风险，他斥资购买了与货币相关的金融衍生品交易合约。要知道，他可是把金融衍生品称做“金融业的大规模杀伤性武器”。

　　巴菲特在铁路上的投资再次显示了他的长远眼光。他之所以买入柏林顿北方公司和太平洋联合铁路公司的股票，是因为他看到中国在崛起的过程中，必将从美国中西部大量购买农产品，而这些农产品只有通过铁路才能到达西部港口。在亚洲市场上，巴菲特持有33亿美元的中石油股票，并投资于韩国浦项钢铁公司，他非常看好后者在中国的市场机会。